美国人说,和中国的关系最重要,中国人说,请把钱先还给我

借了中国这么多钱,却只派个副总统来敷衍中国人的债务。让副总统赶快回去,中国只想和共和党交换意见。

让每个黑人把肾脏割下来卖了,然后再谈。还有胡温这两个厮应该为大量购买欧美国债负责。

胡温这两个厮公开打出的“负责任”旗帜,并在实际行动上持续支持和支援美国,“救美国”。而且,不但救美国,还大手笔救了希腊,西班牙,葡萄牙,法国,德国等等欧洲发达国家;当然,主要救援行动就是大手笔购买这些国家的垃圾国债,以及在法德英的大手笔采购等。

胡温这两个厮“负责任”的救援下,欧美国家终于从2008年挺到了2011年,而且还终于有资金和实力对利比亚发动了侵略战争,开始了对利比亚每天耗资上亿美元的狂轰滥炸。而近日,英国伦敦骚乱中,伦敦政府居然说没钱给英国的市民提高生活水准了;但是,怎么有钱去轰炸利比亚呢?费解。

然而,好景不长,免费得来的终究不知道珍惜。胡温这么多年来的“救美国”行动,并没有让美国反省并采取切实有效措施继续强大强壮起来,反倒是折腾出主权信用评级被降级的糟糕结果来。于是,美国股市暴跌,并迅即引发全球尤其是欧美股市暴跌。

中国的股市暴跌也就算了,欧美发达国家的股市暴跌了,怎么了得呢?而且欧美股市暴跌之惨烈,经济衰退和社会经济景气度之恶化,这让发达了几十年的欧美发达国家颜面何存,让一直歌颂和讴歌欧美发达国家的国内精英们颜面何存和如何继续讴歌欧美呢?

所以,继续高举“救美国就是救中国”大旗,立即驰援美国和欧洲各国,已经是一个非常紧迫且必须实施的行动。但是,上一轮“救美国”主要是持续大量购买欧美国家的垃圾债券,并在美国国债明显且显著地贬值的情况下,继续完全超出正常理性投资的行为大量增持美债,而日本英国等则是理性地减持以减少损失。这就让中国国内的部分民众很不满意了。

于是,前阵子中国外汇管理局的官员特地召开了新闻会辟谣,向社会传递的核心信息就是:中国的外汇储备,与国内百姓的财富无关。因此,任何买卖美国及欧洲各国垃圾国债的行为,也就顺理成章地与中国百姓无关的了。事实果真如此吗?

本帖子经过简单分析后发现,事实确实如外管局官员所言。第一,在中国外汇储备急剧暴增的这10年来,中国百姓的福利等生计水平,并没有如外汇一般递增;第二,在中国外汇大量购买美债包括“两房”巨额亏损的同时,中国百姓的私人财富似乎也没有任何缩水;第三,自从2003年以来,最关心中国外汇储备和人民币汇率,是美国政府,而且一再施压要求人民币升值和消除中美顺差,减缓中国外储增加的,也是美国政府。

由此可见,最最关心和在意中国外汇储备及其使用途径的,并不是中国百姓,而是美国政府;而且美国政府还极其严格地划定了中国外储的使用方向,即只能用于购买美国国债和其他垃圾债券,不得用于购买美国的矿产资源、并购美国企业、购买美国高科技产品和科技专利等等。

当一件东西只有与自己有切身利益关系时,一个人才会最关心它,而且也拥有所有权或至少是实际支配权。美国政府与中国的外汇储备之间,就是这样的关系,虽然没有名义上的所有权属关系,但是美国政府是拥有中国外汇储备实际使用权的。

当然,既然外汇储备是美国的或仅与美国有关,但为什么却是一群中国人的官员在保管着,而这群官员又是由中国老百姓的纳税钱供养着的;与此同时,中国老百姓目前也正遭受着前所未有的物价高涨和普遍地充当着房奴。这样的一个现象,就比较有趣的了,值得深入研究。

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外管局在慕尼黑再保险持股逾3%(08-12)

慕尼黑再保险(Munich Re)透露,负责管理外汇储备的中国国家外汇管理局(SAFE)已成该公司最重要的股东之一。中国的外汇储备规模位居全球首位。

慕尼黑再保险周四表示,作为中国央行下属机构,外管局在慕尼黑再保险的持股比例略高于3%。按照每年收取的保费金额衡量,这家德国再保险公司是全球最大的再保险服务提供商。

中国近3.2万亿美元外汇储备的构成被视作国家机密,外管局千方百计隐瞒其在全球各地的资产购买情况和投资组合头寸,很少让自己在上市公司的持股比例突破规定要求的披露下限。

人们认为,外管局专注于非常保守、能够保障国家外储安全的投资,据信其中高达70%投资于美元资产,大多数是流动性强、被认为较为安全的美国国债。

慕尼黑再保险在一份监管声明中表示,8月5日,中国外管局的持股比例突破了3%。此前一天,慕尼黑再保险发布了季度业绩,并表示在一段自然灾害高额赔付不断的时期之后,公司业绩回归了正常轨道。

在外管局增持慕尼黑再保险之前的一段时间,美国投资者沃伦•巴菲特(Warren Buffett)也在增持该公司的股份。在去年突破3%之后,巴菲特目前持股比例高于10%。

慕尼黑再保险股价下跌0.63%,至86.76欧元,以此推算,外管局的持股价值约为4.73亿欧元。

中国外管局声称,无意对海外公司进行战略性持股,但中国政府以往曾以入股为手段,达成政治目的。例如,外管局2007年承诺购买一定数量的波多黎各政府债券,这是中国与这个中美洲国家之间交易的一部分。根据协议,波多黎各与台湾断交,转而承认中华人民共和国。

中国政府还多次承诺将购买希腊和葡萄牙等国政府债券,以帮助欧洲度过债务危机难关。

据信,外管局的证券投资组合在金融危机中蒙受了重大损失。

慕尼黑再保险对外管局持股一事未予置评。

译者/何黎

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北美高管纷纷买入“自家”股票(08-12)

北美企业的首席执行官和高管们正大举买进自己公司的股票,其力度为2009年3月份以来所未见。

过去一周,许多公司的首席执行官都试图通过买入本公司股票,证明对公司的信心。这些公司包括:摩根士丹利(Morgan Stanley)、Chiquita Brands、通用汽车(General Motors)以及大陆航空(Continental Airlines )和联合航空(United Airlines)的控股公司。

其他具有影响力的内部购买者包括:康宁(Corning)的资深首席财务官詹姆斯•弗劳斯(James Flaws);沃伦•巴菲特(Warren Buffett)的密友、现任大型天然气生产商切萨皮克能源公司(Chesapeake Energy)董事的卢•辛普森(Lou Simpson)。

内部人士大举买入,有时预示着市场将开始强力反弹。鉴于他们对自己公司的了解,高管们能够发现市场上估值的异常。彭博(Bloomberg)数据显示,周四开盘时,标普500指数(S&P 500)成分股公司的预估市盈率为11.3倍,接近2009年3月以来的最低水平。

总部位于新泽西的InsiderScore研究主管本•希尔曼(Ben Silverman)表示,“过去30年里,每一次市场触底反弹,都是以内部人士大量买入作为临界点的。”InsiderScore表示,进入8月份以来,购入股票的内部人士已有1000出头,相比之下,2009年3月相应期间的人数为1400人,而正常的月度总数为1100人。希尔曼表示,“这些人大多都是想长期持有”,因为证券法通常要求内部人士持股时间不得少于6个月。

多伦多大学(University of Toronto)罗特曼管理学院(Rotman School of Management)院长罗杰•马丁(Roger Martin)补充称,作为一名投资者,“这几乎可以算是我唯一关注的事情。(内部人士)掌握的信息要充分得多。”

不过,他也指出,与其他投资者一样,政治及宏观经济形势的发展也会令内部人士措手不及。

希尔曼指出,过去8年,内部人士有两次比现在更看好市场——一次是在2009年3月,后来确实出现了强劲反弹;另一次则是在2008年11月,事实证明那一次他们抄错了底。

希尔曼还将摩根士丹利高文(James Gorman)的210万美元投资,与美国联合大陆公司(United Continental)石志辉(Jeff Smisek)相对较少的17.3万美元投资做了对比。他问道:“问题在于,这些买进背后真的有很大信心在支撑吗?”

杰里米•莱默(Jeremy Lemer)、安吉利•拉瓦尔(Anjli Raval)补充报道。

译者/何黎

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英财相:不因骚乱放弃削减警察预算(08-12)

本周英国发生骚乱后,英国财政大臣乔治•奥斯本(George Osborne)顶住压力,表示不能放弃削减警察预算的计划。他警告称,偏离他的赤字削减方案可能“将英国推入主权债务危机的金融漩涡”。

奥斯本坚称,在“2008年以来全球经济的最危险时刻”,英国堪称一个安全港。不过,他在下议院的一次紧急会议中对议员们表示,放宽810亿英镑支出削减方案的执行力度,将是一场灾难。

就在这位财政大臣发表上述言论之前,英国首相戴维•卡梅隆(David Cameron)在下议院回答了议员们有关本周伦敦和其他英国城市发生骚乱的提问,时间超过2个小时,其间许多议员要求放弃削减20%警察预算的方案。

卡梅隆坚称,警察预算削减“完全能在不减少可见警力的情况下实现”,尽管他也表示,他已经下令英国陆军进入戒备状态,以便在未来发生严重骚乱时向警方提供支援。

奥斯本正在起草旨在实现增长的一揽子改革方案,该方案将于今年秋天公布。他打算实施规划改革,放松针对小公司的就业法律,并且大幅解除管制,但政府官员相信,这方面的努力遭到了环保压力团体、工会和一些公务员的阻碍。

这位财政大臣还敦促欧元区领导人考虑“欧元债券或其它形式的担保等解决方案”,并完善经济管治。他提出,货币联盟的“无情逻辑”是提高财政一体化程度。

译者/邢嵬

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人民币兑美元升破6.4引关注(08-12)

近日来,人民币兑美元汇率大步走高,而同期大多数其它新兴市场的货币却不断走弱,这促使交易员们怀疑,中国政府是否在汇率问题上采取了一种更积极大胆的新立场。

过去4日,人民币兑美元汇率上升0.7%。就大多数货币的标准而言,这只是很小的升幅,但对于受政府严格管控的人民币而言,可谓一大步。

人民币上一次连续四日如此大幅升值还是2010年9月份,当时,美国官员们正准备发布一份有争议的报告,本可能将中国列为“汇率操纵国”。

汇丰(HSBC)驻香港的外汇策略师许尚贤(Daniel Hui)表示:“人民币兑美元汇率最近的表现表明,一些情况已发生了改变。问题是为何发生改变,以及改变能否持续。”

各种各样的说法都有。中国政府可能正通过人民币升值,帮助遏制居高不下的通胀——中国7月份通胀率创下3年来最高水平,已引起了社会不安定。

但更吊人胃口的一种可能是,由于担心美元会继续走软和美国政府信誉会进一步恶化,中国已决定降低美元在外汇储备中的比例。

这一时机的选择耐人寻味。人民币大幅走高恰好出现在标普(S&P)下调美国政府AAA信用评级之后一周,同时就在几天前,美联储(Fed)誓言,至少在未来两年内,将美国利率保持在几近于零的水平——人们此前便预期,美国即将开动印钞机,出台又一轮定量宽松政策。

法国农业信贷银行(Crédit Agricole)驻香港的外汇策略师达利乌斯•科瓦尔奇克(Dariusz Kowalczyk)表示,最近几个月,中国对西方的信心已显著削弱。

“中国的总体情绪可能正发生转变:宁可让人民币加快升值步伐,由此承受出口受损和经济增长放缓的后果,也不愿冒险继续快速积攒美国和欧洲国债,这是两害相权取其轻。”

实际上,近日来,不少中国官员、学者和记者要求中国改革其汇率制度的呼声,比以往任何时候都响亮。通过压低人民币汇率,中国央行(PBoC)已积累了逾3.2万亿美元的外汇储备,其中约三分之一是以美国国债的形式持有。中国央行货币政策委员会委员夏斌周四在央行的一份出版物上撰文表示,身为美国最大海外债券持有人,中国应当紧急评估其中风险,并加快外汇储备多元化。

周四,人民币兑美元汇率收于1美元兑6.39元人民币。今年迄今为止,人民币对美元已升值3.3%,自2005年初以来已升值近30%。但人们仍普遍认为,人民币兑中国贸易伙伴国货币的汇率被低估了。

为了支持自己的观点,中国汇率制度的批评者直指中国庞大的贸易顺差——中国7月份贸易顺差跃升至315亿美元,为两年多以来的最高水平。

不过,外汇策略师警告人们,不要对人民币近日的快速升值进行过分的解读;毕竟,过去也出现过类似的大幅跃升,但随后就出现了逆转。但最近的这次飙升已促使交易员采取行动。

周四,人民币无本金交割远期(NDF)价格出现了8个月以来的最大升幅——NDF在海外交易,可以反应出市场对于人民币未来升值的预期。尽管如此,NDF市场价格反映出其对未来12个月人民币升幅的预期仅为1.5%,远低于分析师5%的预期。

译者/何黎

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欧洲考虑出台卖空禁令(08-12)

欧洲监管者周四夜间就是否实施有争议的卖空禁令进行了讨论。他们正想方设法抑制近期股市的暴跌。

各国对卖空禁令看法不一:在经历了谣言四起的一周后,法国支持颁布禁令,但英国反对。新成立的欧盟(EU)市场监管机构——欧洲证券与市场局(ESMA)正努力协调各国监管机构的行动,有可能于今天召开会议,就是否出台禁令做出最终决定。

希腊与土耳其已经颁布了卖空(投资者希望从价格下跌中牟利的操作)禁令。针对所谓的裸卖空(投资者出售自己既未买入也未借入的股票的操作)的禁令,也已经在意大利、德国与西班牙实行。

有关监管机构正讨论颁布卖空禁令的消息传出后,全球股市出现了反弹,伦敦、巴黎与法兰克福股市收涨了约3%。标普500(S&P 500)在纽约午盘时分也上涨了3.5%,原因是美国新增申领失业救济人数创下了自4月份以来的新低,从而缓解了市场对于美国经济正迈向二次探底的担忧。

卖空禁令将令人回忆起2008年雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒闭后那段动荡时期监管机构采取的行动。但对那些禁令做过研究的学者表示,类似的举动如今可能会产生适得其反的效果。法国高等商学院(Edhec)教授亚伯拉罕•利奥尼(Abraham Lioui)表示:“这是现在最不应该采取的举动。这将会给市场传递一个信号,即基本面可能正出现某种恶化。”

但一名法国高官却表示,在金融危机期间,禁令被证明是一件有效的工具。“它是我们在市场失灵时可以使用的工具。而(周三与周四)市场的表现说明它已经失灵,它在依赖错误与没有根据的谣言做出判断。”

有关法国评级可能即将遭到下调的谣言,已被评级机构与法国政府否认。但它们帮助推动了法国兴业银行(Société Générale)股票的暴跌——周三跌了15%,周四又跌了多达9%,但随后出现反弹,收盘上涨6%。

法国金融市场管理局(Financial Market Authority)警告,它将对任何被发现散布虚假信息的人采取行动。

对禁令的讨论发生之前,外汇市场出现了刺激神经的事件。在瑞士央行(Swiss National Bank)拒绝排除将瑞郎与欧元挂钩(此举将是为了遏制对欧元与美元已升至创纪录水平的瑞郎进一步升值)的可能性后,瑞郎出现了大幅下跌。瑞士央行副行长托马斯•乔丹(Thomas Jordan)表示,有可能会进行进一步的干预,此言强化了外界有关该央行可能在考虑出台资本管制的猜测。

译者/何黎

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利丰:对全球经济前景表示乐观(08-12)

为沃尔玛(Walmart)等零售商提供采购服务的香港公司利丰(Li & Fung)就全球经济状况表达了乐观看法。该公司称,尽管当前宏观经济存在不确定性,但目前的商业环境与2008年的情况“完全不同”。

利丰总裁乐裕民(Bruce Rockowitz)表示,需求“没有像2008年那样下降”,而欧美零售商的境况也比3年前要好。

尽管如此,利丰今年上半年净利润仍下滑了15%,从去年的2.78亿美元降至2.36亿美元,同期收入则增长33%,至88亿美元。该公司替西方零售商从发展中国家的工厂采购服装、家具和护肤品。

面对公司能否继续通过收购来拉动增长的质疑,今年以来,利丰股价已下跌47%。周四发布业绩之前,该公司股票报收于12港元,与前一交易日持平。

今年,利丰已进行了4笔收购,其中包括收购美国童装厂商Fishman & Tobin。利丰称,这四家企业总共将贡献约9亿美元的收入。

乐裕民表示,棉花和石油等原材料的平均成本正“呈下降趋势”,因此,公司预计今年下半年的盈利情况将有所改善。

利丰报告称,今年上半年,采购自中国内地的产品价格飙涨了30%——该公司采购的产品中,一半以上来自内地。

乐裕民表示,内地正成功地实现着“自我转型”,那里的供应商已开始为奢侈品牌生产附加值更高的产品。

去年,利丰执行副主席冯国纶(William Fung)曾预计,内地作为廉价商品生产基地的时代即将终结。他表示,内地的供应商将被迫转嫁不断上涨的工资成本(过去一年左右上涨了20%)和大宗商品成本。

译者/何黎

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美银减持建行H股受阻(08-12)

美国银行(BofA)在减持所持中国建设银行(CCB)10%股份时遭遇困难,部分原因是潜在的投资者预计,中资银行即将发起一波配股、发股和上市浪潮。

在股价缩水之际,美国银行正在谋求融资。到本月底禁售期结束之时,该行可以出售所持全部或部分建行股份。

但是,美国银行现在的融资规模可能低于预期。据一些银行家称,该行所持建行股份的估值曾高达200亿美元,但据信目前已缩水几十亿美元。

知情人士表示,美国银行已经接洽了中东和亚洲地区的主权财富基金和其他投资机构。

前述人士补充道,科威特投资局(KIA)是美国银行联系的潜在买家之一,但该主权财富基金已持有中国工商银行(ICBC)和中国农业银行(ABC)的大量股份。

"眼下,科威特投资局还不想采取任何行动,"一位知情人士表示。“他们认为自己对中资银行的投资规模已经不小了。”

科威特投资局预计,其所持股的两家银行将配售新股,并打算支持这些措施。“只有售价折扣足够大时,他们才会考虑购买中国建行的股份,”这名知情人士补充道。

科威特投资局拒绝置评。美国银行表示,出售中国建行股份的谈判从未中断过。

潜在买家表示,美国银行出售中国建行股份的时机选择特别敏感。这是因为,如果中国建行进行外界广为期待的新股配售,而美国银行仍是其大股东,则美银将被迫参与,动用其无力拿出的资本金。

新加坡政府的投资基金通常会成为首选,不过,淡马锡(Temasek)已于7月5日通过摩根士丹利(Morgan Stanley)出售了12亿美元的中国建行股份,售价为每股6.26港元,现在看来该价格颇有吸引力。

中国建行股价周四在沪市上涨了0.7%,至每股4.54元人民币,使该行估值达到1.08万亿元人民币(合1680亿美元)。

译者/邢嵬

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嘉汉林业推迟发布内部审核报告(08-16)

正企图反驳欺诈指控的中国林业公司嘉汉林业(Sino Forest)延迟发布其内部审核报告。浑水研究公司(Muddy Waters)的指控导致嘉汉林业股价在今年6月份出现暴跌。

周一,嘉汉林业在一份包含二季度财报的新闻发布稿中表示,聘请普华永道(PwC)会计师协助调查的一个独立委员会,已经向该公司董事会提交了临时报告,但需要更多时间完成工作。

外界预计,委员会将在下月完成审查。然而,嘉汉林业表示,由于“数据的分散”,调查结论要到年底才会公布。

嘉汉林业表示,独立委员会需要更多时间分析“来自该公司所有子公司的巨量的电子数据和数千份文件,包括合同、政府文件、计算机和服务器数据”。

鉴于正在进行的审查,该公司还决定不公开讨论未经审计的业绩,也不与分析师举行电话会议。

浑水研究公司创始人卡森•布洛克(Carson Block)在一份报告中指控嘉汉林业夸大资产,并通过中介转移资金以欺骗投资者。报告还对由身份不明的中国大陆业务伙伴缴纳嘉汉林业在中国的木材交易税的做法提出质疑。

在加拿大上市的嘉汉林业坚决否认上述指控,称浑水的报告中有错误,并发布文件试图表明自己拥有宣称的资产。

总部位于香港的嘉汉林业公司的股价在多伦多午间上涨近5%,至每股6.92加元。该公司股价今年早些时候曾超过每股25加元。嘉汉林业宣布,二季度销售收入达到3.17亿美元,同比增长6%。

译者/何黎

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欧央行动用220亿欧元购买国债(08-16)

欧洲央行上周共花费220亿欧元(合320亿美元)购买政府债券,规模空前,意在防止欧元区债务危机发展到不可收拾的地步。

为了将欧元区第三大和第四大经济体——意大利和西班牙——的官方借贷成本维持在可控范围内,欧洲央行展现出的火力之猛,超出了人们的预期,这突显出该行面临着巨大挑战。

然而,欧洲央行周一披露的本次干预规模,却使人们对其采取行动的承诺能够维持多久产生了新的疑问。

中断了4个月之后,随着危机扩散到意大利和西班牙,欧洲央行于8月4日恢复了债券购买。起初,欧洲央行在这些国家承诺实施经济和财政改革之前,不会购买它们的债券。上周一,由于投资者担心这两国的官方借贷成本将变得难以维系,欧洲央行入市干预,使意大利和西班牙国债的收益率从6%以上降至5%。

之前规模最大的单周购买活动,发生在2010年5月推出债券购买计划后的第一周,当时动用了165亿欧元。近期购买力度的加大,增添了欧洲央行在资产负债表上的风险——其由23名成员组成的理事会也将面临新的分歧。此次恢复债券购买活动,至少遭到了3名成员的反对。

至此,欧洲央行账上的欧元区国债总额达到了960亿欧元。本周,欧洲央行将寻求从欧元区金融系统中吸收等量的流动性,以“冲销”通胀影响。

一些分析师担心,考虑到意大利和西班牙债券市场规模庞大(总额达到2.1万亿美元),倘若欧洲央行不得不继续如此大规模地购买两国债券,其在冲销通胀影响方面将会遇到困难。

译者/何黎

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